又一大型口腔医疗集团拟港股上市

马泷齿科递表港交所

8月22日，马泷医疗管理股份有限公司（以下简称“马泷齿科”）递交招股说明书，拟港股主板挂牌上市，海通国际担任独家保荐人。

据了解，此次募集的资金将主要用于成立新门诊、战略收购、投资智能牙科设备和数字管理系统、开发口腔护理产品、人才招聘和专业发展、营运资金以及一般公司用途。

公开资料显示，马泷齿科成立于2012年，是一家高端民营口腔医疗服务提供商，拥有马泷服务、马泷产品和马泷DSO三大业务，其服务涵盖普通牙科、正畸和种植业务。

根据招股书，截至2023年4月底，马泷齿科在国内13个城市布局29家口腔门诊，拥有牙医145名及271张牙科椅。自成立以来已累计就诊人次超过160万人次。2020年至2022年及2023年前四个月，分别实现营收3.19亿元、3.99亿元、4.84亿元及1.47亿元，整体呈增长趋势。

值得注意的是，报告期内，马泷服务占比始终在该公司总营收的80%以上。根据招股书，报告期内，马泷服务分别实现营收约2.8亿元、3.2亿元、4.1亿元、1.2亿元，分别占总收入的88.4%、80.8%、83.9%、84.0%及88.0%。

根据弗若斯特沙利文报告，按2022年收入计，马泷齿科在中国所有民营口腔医疗服务商中排名第9，在中国高端民营口腔医疗服务提供商中排名第2，市场份额为14.3%。按每张牙科治疗椅的平均收入及每名牙医的平均收入计，马泷齿科均在行业前十名参与者中排名前三。

对于未来发展，马泷齿科在招股书中也有提及。马泷齿科表示，未来四年将在中国成立30家口腔门诊，每家配备约八至十张牙科治疗椅。且主要集中在一线城市、省会及重点二线城市，其中一线城市19家、二线城市11家。这一计划直接超过了马泷齿科既有门诊之和。

除了在国内，未来四年，马泷齿科还计划在若干海外大都市成立八家口腔门诊，每家配备约四至五张牙科治疗椅。并且在不断扩大门诊网络的同时，预计不时招募牙医及牙医助理，助力口腔连锁的发展。

据看医界了解，在赴港上市之前，马泷齿科曾获得多轮融资，累计融资超过5亿元。企查查显示，其中发生于2021年3月的战略融资为最近的一次，具体金额未披露，由中金资本领投、华西银峰跟投。

千亿级市场潜力，连锁口腔融资、上市齐发力

近年来，随着国民收入的增长、人们口腔健康保护意识的增强以及政策的支持鼓励，我国民营口腔医疗服务市场规模不断发展壮大。有数据显示，中国民营口腔医疗服务市场（按收入计）预计将从2022年的859亿元增长至2027年的1740亿元，复合年增长率为15.2%。

根据弗若斯特沙利文报告，按收入计，中国的高端民营口腔医疗服务市场也已由2018年的27亿元增至2022年的29亿元，复合年增长率为1.6%，预计于2027年将达到59亿元。发展前景广阔。

庞大的市场前景，不但提振了马泷齿科未来规模化布局的信心，还吸引了众多资本蜂拥入局。

据动脉网报道，2014年到2019年，仅在口腔服务端，总计有逾30家机构获得融资。而据不完全统计，在2021年，口腔一级市场还发生数十起融资事件。

伴随着行业的复苏，2023年以来，又有多家口腔机构获得融资，如咿呀英博集团、美奥口腔、美维口腔等。企查查显示，2月17日，咿呀英博集团获得来自方源资本的数亿元战略融资，6月28日、29日，美奥口腔、美维口腔相继完成新一轮股权融资，投资机构均为盛世投资。

其中，美维口腔是国内以“DSO模式”探索发展的口腔医疗平台级企业，自2016年成立以来，便不断通过自建+并购的模式进行扩张。集团官网介绍，目前，美维口腔已投资收并购维乐口腔、新桥口腔、DUANG DUANG少儿口腔、爱齿口腔、韩美口腔、致美口腔、清华阳光口腔、厚诚口腔、恒美口腔、小白兔口腔、宜昌爱合口腔等共16家口腔连锁品牌，覆盖35座城市，拥有185家口腔医院与门诊部。

随着集团的做大做强，很多企业便将目光投向了资本市场。作为一家大型口腔连锁，美维口腔未来同样不排除上市的可能。事实上，据看医界了解，已有多家口腔服务企业成功在资本市场着陆。

除了“牙茅”通策医疗、新加坡上市的奥新全民口腔集团外，瑞尔集团、美皓集团均已于2022年成功在港股上市。

作为“中国中高端口腔连锁第一股”，瑞尔集团于2022年3月登陆港交所。同年12月，历经7次递表后，美皓集团（原中国口腔医疗集团）在香港联合交易所主板挂牌上市。同为口腔连锁品牌的奥新全民口腔集团，早在2017年4月便在新加坡股票交易所上市。

此外，2022年12月，A股上市公司融钰集团还发布公告，宣布公司名称由“融钰集团”变更为“皓宸医疗”，并表示未来将着重发展口腔医疗服务相关业务。这意味着口腔赛道又多了一家以口腔医疗服务为主营业务的上市公司。

据了解，皓宸医疗系2021年通过收购德伦医疗控股权深入口腔赛道，德伦医疗是华南地区规模较大的连锁口腔医疗企业之一，截至2022年9月末，拥有1家口腔医院，24 家直营连锁门诊部。

口腔领域或掀起人才“抢夺战”

随着口腔连锁的发展壮大，以及口腔医疗集团上市、融资的现实驱动，口腔连锁的规模化发展已逐渐成为大趋势。

然而，由于优质口腔人才稀缺，口腔门诊创业门槛低、竞争激烈，服务趋于同质化，获客成本加高，口腔机构连锁化、规模化发展也面临着诸多挑战。

对此，有业内人士表示，牙医储备是口腔机构或口腔连锁发展的重要一环，优质人才能否跟得上是盈利的关键，而人才缺乏是制约民营口腔机构上市的重要原因之一。

为弥补人才方面可能存在的短板，不少大型口腔连锁率先开启了“抢夺大战”。前有通策医疗特别推出“蒲公英计划”，并将招聘的触角转向人才源头——医学院，后有瑞尔集团邀请口腔界翘楚加盟……

根据公司2023半年报，2007年借壳st中燕上市的A股上市公司通策医疗，旗下共有74家医疗机构和2056名医生。而成立于1999年的瑞尔集团，据官网介绍，旗下运营瑞尔齿科和瑞泰口腔两大品牌，拥有111家直营口腔医院和门诊，牙椅数近1300张，全职医生人数882人。

为保障后续发展过程中的人才供应，马泷齿科此次赴港上市将人才的招聘纳入了未来发展规划，美皓医疗也曾计划在温州设立牙科培训中心，以保障后期的口腔医学人才供应。

据悉，美皓集团目前在浙江温州拥有和运营5家民营牙科医院，截至2022年5月31日，美皓集团有53名持牌执业牙医、74名护士、46名其他医学专业人员。

或许在不远的将来，优秀口腔人才会越来越成为各大口腔连锁集团“争抢”的对象。需要注意的是，从业者在大力招揽人才的同时，也要做好筑巢引凤的前期准备，为高品质口腔人才的到来提前搭建好平台。（本文为《看医界》发布，转载须经授权，并在文章开头注明作者和来源。）