投资2.5亿的大型康复医院易主！国际巨头接手

上市公司投建三级康复医院转手了

上市公司欲投资2.5亿建康复医院，如今已将95%的股权转让，三级康复医院尚未落成，如今悄然易主了。

近日，A股上市公司天宸股份（600620.SH）发布了一则交易公告，公告显示，天宸股份与上海康馨华宸医院管理有限公司签署《股转及增资合同》，约定天宸股份所持有的全资子公司上海天宸康复医院有限公司95%的股权转让给康馨华宸，转让价格为人民币4750万元，同时天宸股份与康馨华宸按各自持股比例对目标公司进行增资，增资金额合计人民币1.98亿元，其中公司增资人民币0.099亿元，康馨华宸增资人民币1.881亿元。

公告显示，交易完成后，天宸股份占康复医院股权比例为5%，以现金增资人民币740万元，康馨华宸占康复医院股权比例为95%，以现金增资人民币1.4亿元。目前，天宸康复医院已完成上述股权转让及增资所需的工商变更登记手续，天宸股份已收到康复医院95%股权的转让价款人民币4750万元。

（图片来源：医院官网）

公开资料显示，天宸股份是一家上海本地房地产股，于1992年上市。据投资者报报道，曾几何时，天宸股份也是房地产界颇为“吸睛”的公司，实控人叶立培也曾被冠以“上海地产大王”的称号，上海诸多知名楼盘——名都城、西郊花园别墅、浦东上海银行大厦，都是在叶立培带领下开发的。

但天宸股份一度陷入10年无主营的困境，在探索转型的道路上，也将目光瞄准了医疗健康赛道。2021年5月，天宸股份公告称，公司拟筹建上海天宸康复医院，已于前期获得上海市卫生健康委员会许可公司建设医疗机构的核准，并获取《设置医疗机构批准书》，核准名称“上海天宸康复医院”，暂定级别“三级”，经营性质“营利性”。

当时的公告披露，该项目投资估算人民币2.5亿元，项目资金来源为天宸健康公司自筹，而项目建设周期为17个月。拟筹建的康复医院将坐落于控股子公司上海天宸健康管理有限公司的“天宸健康城”项目地块内，即将其持有的原宸南大酒店改建而成。

不过，如今17个月的建设周期早已过去，天宸康复医院迎来了易主的结局。高德地图显示，医院正在装修中，官网信息则显示，医院实际可使用床位数约600张。

图片来源：浚源建筑设计

接手方来头不小

本次接手天宸康复医院的上海康馨华宸医院管理有限公司，工商注册于2024年6月，据看医界了解，如此大手笔拿下一家大型康复医院，康馨华宸虽然刚成立不过5个月，看上去并不起眼，但实际上来头不小。

企查查交叉信息显示，康馨华宸为亚新科（中国）投资有限公司100%持股，而康馨华宸董事长吴剑刃以及亚新科（中国）的高管人员名单中竺稼、潘杰等，都与医疗行业有着很深的渊源。

天宸康复医院的关联企业信息显示，宁波慈林医院、上海协华脑科医院、上海伽玛医院、上海新起点康复医院、北京天坛普华医院、镇江瑞康医院等，都成为关联度极高的医院。

而以上几家医院都是由国际投资巨头贝恩投资亚太医疗集团（APMG）投资运营，因此，种种迹象显示，天宸康复医院接手方大概率也是亚太医疗集团。

在亚太医疗集团的官网页面，介绍了亚太医疗集团的基本情况。据悉，亚太医疗集团深耕中国医疗行业30余年，逐步形成现代化集团管理与医教研一体化的医疗服务平台，初步形成了围绕神经，肿瘤以及康复的集团专业医疗特色。集团现拥有九家核心成员医院，总开放床位数近3500张。

国际巨头的中国办医之道

据看医界了解，亚太医疗集团所属的贝恩投资创立于1984年，总部位于波士顿，是全球最大的私募投资公司之一。在生命科学领域，贝恩资本投资于全球各地的制药、生物技术、医疗设备诊断和生命科学工具公司，具体到医疗投资，贝恩资本遵循一个简单的原则：通过提高患者的护理质量来创造最大的价值。

2006年，贝恩资本和KKR等公司牵头，对美国最大的医院集团HCA进行杠杆收购。2011年，HCA公司在纽约证券交易所重新上市时，开盘价为每股30美元，自此之后十年时间里，HCA的股价上涨了738%，营收几乎翻了一番，从307亿美元增至590亿美元。

同时，贝恩资本在巴西、澳大利亚、日本都有着成熟的医院投资项目。而贝恩资本是把这一套国际医疗投资和管理的经验移植到中国，抑或是因地制宜，在国内探索一条独特的医院投资的路径呢？

2016年，贝恩投资通过收购亚太医疗集团进入中国医疗服务领域，并后续展开了多笔具有协同效应的收购和扩张。亚太医疗的官网显示，旗下各医院年门诊量近200万人次，年手术量近30000台，其中三四级以上超复杂手术占60%。每年进行伽玛刀手术例数占据全球报告治疗例数榜首。

贝恩投资亚洲私募股权联席主管、合伙人竺稼曾向“看医界”透露，集团曾在收购宁波和镇江两家新医院时，前期也经历了亏损或者缺少医生和患者的情况，但随着运营管理走上正轨，两家医院如今营收分别超过6亿和3亿。

医疗是个投资回报周期较长的行业，竺稼表示有思想准备，“在业务规划上，可能5-10年都是爬坡期，医疗服务与一般行业不同的是，由于优质医疗服务的整体需求很大，在爬坡期完成后，建立患者口碑，加上成熟的运营管理经验，能有效地提升运营效率，缩短亏损周期。”

如今，天宸康复医院也被亚太医疗集团拿下，不同于此前毫无医疗运营经验的控股方，亚太医疗集团在医疗行业已摸爬滚打30余年，双方牵手或许能迎来互相成就的结局，看医界也将持续关注。（本文为《看医界》发布，转载须经授权，并在文章开头注明作者和来源。）